中央经济工作会议正在全面研究当前的经济状况，并在2025年促进经济工作。在实施更积极和有效的宏观经济政策的一般要求下，强调实施适度放松的金融政策并提供全面发挥财务政策所必需的必要。这个“对话中的经济学家”这个问题邀请了中国社会科学院财政与经济学研究所主任德克斯（Dexu）研究和解释相关问题。 发出更积极的“支持”信号 记者：您好，他是总裁，财务政策的变化引起了人们的关注。连续14年的“审慎财务政策”垫实施的信号是什么，诉讼“中等放松的财务政策”。 他德克斯：财务政策的变化与宏观经济状况密切相关。为了应对2009年和2010年的全球金融危机，我国家的中央银行实施了适中的财务政策。尽管我国家的中央银行从2011年至2024年实施了整齐的金融政策，但基于不同情况和情况，例如“保持中立”（2018年），“中等弹性和僵硬”（2019年），“柔性和中等”，“柔性和中等”（2020，2022），“柔性，合理和准确”和“ 202”（202211），仍然存在微妙的差异。中央经济工作会议建议，应在2025年实施中等宽松的财务政策。这显然是基于当前国内外复杂而严重的情况，国内外的复杂而严重的情况，增加不确定性的主要挑战和不平衡因素以及对预期的市场关注和指导的响应。财务政策导向从“稳定”转移到“中等出现”是一个相对较大的变化，这发出了强烈而明显的积极信号，表明会增加反对对宏观经济政策的调整，并帮助和支持长期的经济复苏和改进。 It also shows that as an important form of macro-control, forward, targeted and effective financial policy will significantly improve, the countercyclical regulation will be more prominent, the supply of money and liquidity in the market will become more reasonable sagathat, the level of interest in the market will continue to increase, and more financial resources will invest in real economic fields such as small and micro business, scientific and technological changes, and green industries, to better boost the confidence of all parties, to刺激社会的内源动机和变化，进一步加剧消费量的消费浓度，集中度的发展，集中度的发展以及集中注意力的发展以及集中度的扩展以及Develo消费消费，集中注意力以及集中注意力的发展，集中注意力的发展，方便的发展以及便利性的便利性以及便利性以及便利性以及便利性的便利性以及便利性的发展以及便利性消费和便利性的发展和发展的便利和发展的便利和发展和发展的便利性和便利性的发展和发展的便利和发展的便利和发展，长期恢复和经济改善和高发展的环境。 记者：财务政策的“中等紧急情况”中可以看到哪些方面？ 他Dexu：一般来说，无论是整齐的财务政策还是一项宽松的财务政策，中央银行都使用各种财务政策工具来增加或减少他提供资金，从而调整投资和消费的利率和指导。基于这一理解，我们可以看到实施适度放松的财务政策可以具有许多特定的外观。例如，降低利率。中央银行可以降低基准使用利率来降低企业和个人的融资成本，并刺激投资需求和消费。例如，储备金的比率将降低或对反向续订进行操作。这是中央银行发布流动性的常见方法。通过降低储备金的比率，中行可以释放商业银行存入中银行存放的部分储备，以为Merkado提供更多的流动性；在反向更新购买中进行操作，可以通过短期注入资金来优化市场的流动性情况。例如，实施财务结构政策。这是一种中央银行的方法近年来，我的国家被越来越有效。对于特定领域或特殊行业，中央银行可以实施目标的低利益贷款，重新贷款和其他政策，并有选择地专注于支持科学和技术变革以及战略新兴行业的发展。结构性金融政策不仅可以促进短期经济增长，而且还可以为工业结构调整和经济结构提供支持。此外，另一个特定的显示是加强信用政策的指导。通过窗户指导，目标支持等，指导商业银行和其他金融机构增加对现实经济的信贷供应，确保准确的金融漏水，避免在非现实经济领域的资金流过或过度流动，从而改善了对真正经济支持的实际经济支持的质量和经济支持。 记者：融资IAL政策调整是为了实现特定的宏观经济目标。那么金融政策如何影响经济运营？ 他Dexu：这涉及逻辑和财务政策交付机制的运作。从含义变量，中间目标以及最终目的的策略工具来看，这是相对复杂的操作系统。总的来说，这是要执行金融政策工具的总成本和结构的双重操作，从而影响商业银行等金融机构的业务，进行和活动，然后影响货币供应，并最终对经济运营产生影响。我们只能看许多路径。一个人将通过利率交付机制影响经济运营。当利率下降时，企业和消费者的融资成本会降低，这可能会激发投资和消费的增长。对于企业而言，较低的融资成本可以激发他们扩大生产规模并增加投资在变革中，并增强了他们投资的意愿；对于家庭和个人，低利率减轻了消费贷款的负担，尤其是减轻住房贷款的负担，这可以推动积极的房地产市场和增加的消费需求。另一件事是通过流动性的机制来影响经济运营。通过降低储备金的比率或进行开放运营业务的比率，中央银行注入了更多的银行系统资金，这可以有效地增强商业银行的贷款能力，减轻融资障碍，并使企业和居民更容易获得贷款。经济运营也可能受到信用交付机制的影响。当中央银行实施一项宽松的财务政策时，商业银行可以获得更多的财政支持，并向企业和居民提供更多的贷款。当经济崩溃时，财务政策松散将有助于公司克服困难并通过增加信贷供应来促进经济复苏。同时，信贷增长也可以推动消费支出并进一步刺激经济增长。此外，预期的影响也会影响经济运营。宽松的财务政策通常会向市场发出信号，即稳定增长并促进经济复苏，这与消费者的增强是一致的。当人们认为经济状况将继续改善时，消费和投资也会增加，从而发展出积极的生态凝聚素。 整洁的金融政策取得了惊人的成果 记者：作为实施中等宽松的财务政策的参考，在支持实际经济的恢复和改善和稳定的金融市场运营方面取得了什么成就？值得学习的经历值得研究？ 他德克斯：去年，中心L银行实施了一项谨慎的财务政策，其特定要求是“灵活，中等，准确和有效的”，并采用了一些有效的技能。首先，保持流动性合理。中央银行将储备金要求的比率缩短了1％两倍，在长期流动性上释放了超过200万元人民币，并全面使用了诸如市场上的开放运营，中期贷款设施，重新贷款和再贷款，以保持合理和丰富的流动性。我们还在进行财政部的债券运营，以优化流动性管理，并支持政府债券的释放和市场利率的稳定性。第二个是降低社会融资成本。中央银行将政策利率降低了0.3％两次，将1岁和5岁的贷款率指导分别为0.35和0.6个百分点，并驱动了大量的声明。公司贷款利率和个人债务利率的NE。通过提高专门针对市场和MEGUIDE交付的利率的发展，加强中央银行的利率指南，并降低公司融资和居民的信用成本。第三是优化信用结构。中央银行的创新具有创新的工具，例如国库债券交易业务，购买反向更新购买，并进一步丰富了财务政策工具。目前，我的国家拥有近20个金融结构政策工具，并提供了5000亿元的科学和技术变革和技术变革贷款，住房等负担得起的下降3000亿元，以准确支持关键领域和弱点。增加对包容性微观和微观，绿色金融，科学和技术变化以及其他领域的信用支持，以及相关贷款的增长率高于一般贷款增长率。第四，避免并解决主要的财务风险。改善房地产融资的宏观谨慎管理，促进现有抵押贷款利率的降低，并支持房地产市场的稳定发展。加强主要机构和地区的风险处置，改善财务风险监测，预警和处置系统，并保持预防系统财务风险的底线。 过去，整洁的财务政策的成就变得显而易见。例如，持续恢复和改善经济的基础的安置。 2024年，GDP达到134.9万元人民币，增加了5％，工作和价格通常稳定，社会和信心的期望得到了加强；到年底，股票融资量表和股票融资量表和大量货币供应的股票量分别增长了8.0％和7.3％，到年底，股票贷款量分别增加了8.0％和7.3％，RMB贷款的余额达到D 255.7万亿元。例如，融资成本已大大下降。 2024年12月，新发行的公司贷款的利率和个人住房贷款每年下降了近40和90点，这两者都陷入了历史性的低点。此外，金融市场的运作稳定，RMB汇率通常保持稳定的余额水平。到2024年底，与去年年底相比，中国外汇交易中心的RMB汇率指数增长了4.2％；资本市场继续改善，而改变金融政策的工具，例如特殊的loans，以方便为基金和保险公司进行更改，并增加股票购买股票在一定程度上增强了市场信心。值得一提的是，金融服务对实际经济的质量和效率已有效改善。到2024年底，制造林的中期和长期贷款的余额G行业为13.97万元人民币，一年一度增长11.9％；专家贷款和特殊业务的余额为4.26万亿元，同比增长13.0％；包容性的小额贷款余额为32.93万亿元，同比增长14.6％。可以说，提供财务资源的效率已大大提高，这将新的动力注入了高质量的自助餐厅经济。 在此过程中，我们积累了一些重要的经验。首先，我们应该注意各种财务政策工具的灵活使用。通过将诸如削减储备金要求的各种工具的结合，利率降低和重新领先的组合，政策和结构工具的双重功能可用于增强财务政策的准确性和有效性。特别是，许多财务政策工具的结合不仅有效地响应了各个领域和自然的资金需求，而且还可以响应LSO增强了财务政策的全面影响。其次，我们必须专注于提高财务政策交付的效率。通过改善以利率为中心的市场进行以关注和提高分页的利率政策，可以完全确定财务政策实施的影响，以直接达到现实经济；通过准确支持金融结构性政策工具，例如重新领先和维修，可以满足主要领域的融资需求，并且财务政策的准确性可以提高。第三，我们应该注意平衡稳定增长与预防风险之间的关系。在实施稳定增长的政策的同时，我们必须专注于加强对财务风险的预防和控制。我们应该严格防止和控制房地产市场，地方政府债务，中小型金融机构和其他领域的系统财务风险。通过加强对这些主要领域的监控，管理和指导，我们可以避免过度行动和系统风险的传播，并确保金融市场的稳定性并维持经济增长。第四，我们应该注意增强宏观政策协调能力和预期指导。财务政策的实施需要协调并与其他宏观政策（例如财政政策）进行协调，以便可以在更多方面有效地增加和支持金融政策并产生政策协同作用。 中等 - 不是“洪水” 记者：哪些新情况和新问题主要针对当前的经济发展？ 他Dexu：今年，我国实施中等放松的财务政策非常相关，这是间接，有针对性和期待的。我认为这主要针对以下方面。首先，经济的下降压力增加。这是主要反映在国内，不稳定的期望和脆弱信心的需求不足。 GDP增长率在2024年达到约5％，但是一些行业和领域，例如房地产市场，当地金融和一些中小型企业，仍然面临更大的困难。从长远来看，为了实现2035年的长期目标，必须保持一定的经济增长率。研究计算，从2021年到2035年的平均年GDP复合增长率将超过4.7％。很长一段时间以来，它需要一个相对宽松的财务和财务环境。中等放松的财务政策，以触发降低利率和增加市场流动性，促进信贷增长，并改善企业融资环境，尤其是中小型企业的融资环境，将有助于减轻企业面临的融资困难，刺激市场活力和促进现代技术。第二，价格继续以低水平运行。最近，价格水平持续较低，国家消费者价格指数和国家工业生产商价格指数的反弹较弱。国家统计局的数据显示，2024年，消费者价格去年上涨0.2％，工业价格下跌2.2％。在当前的国内外复杂情况的影响下，价格面临着合理水平瘀伤的巨大挑战。这使公司对投资决策更加谨慎，消费者的意愿也受到限制。中等放松的财务政策可以通过释放流动性来促进价格中等的反弹，并降低贷款的实际利率，从而增强经济驾驶的内源能量。第三，当房地产市场停止跌倒和稳定时，面临挑战。近年来，房地产市场一直在组织，一些公司经历了Liquidi困难。为了避免房地产市场中过度波动带来的系统性风险，中等宽松的财务政策可以通过降低Mort的利率贷款并实施特殊解决方案来提供必要的流动性支持，这将有助于保持市场稳定。第四，风险出现在中小型金融机构中。中小型银行在某些地区的净利息边际幅度狭窄，其足够资本垃圾的比率却面临着巨大的运营压力。中等宽松的财务政策不仅有助于降低融资成本，而且还为中小型金融机构提供了流动性支持，有效地避免了系统的风险，从而确保了金融体系的稳定性。第五，外部环境的不确定性和不平衡增加。全球经济复苏是薄弱的，地缘政治强度会加剧，并传播单方面主义和保护主义。 emplioniNG中等放松的金融政策以扩大国内需求并改善融资环境将有助于改善我国家的经济稳定，并提高应对外部冲击的能力。 记者：实施适中的财务政策时，应避免什么争议？ 他Dexu：对实施适度放松财务政策的理解和各种担忧，混乱和怀疑存在误解。准确理解，客观地理解和正确看待中等放松的财务政策是必要和重要的。首先，这不是“洪水”。尽管中等放松的财务政策的意思是“松散”，但这种宽松是“中等的”。无论费用如何，它都不会指望“表达”，无限的刺激和“洪水”。 sa halip，ito ay ayang kakayahang umangkop na pagsasaayos batay sa mga pangangailangan ng kaunlaran ng ekonomiya在Kabuuang Presyo上，Kabuuun ang ekonomiya的Suplay ng pera upang tumugma sa inaaaSahang mga ng tumagma ng tumagma ng ng ekonomiya在kabuuang antas antas ng presyo，kaya kaya印地语印地语iTo hahantong sa isang makabuluhang sekektator， Mga Antas ng utang sa sektor ng gobyerno，位于资产的MGA Bula。其次，这不是零利率的实施。中等放松的财务政策并不意味着利率较低，更好，而应保持创新水平以符合经济状况并防止资源预防和“脱离现实虚拟”。中国人民银行先前发布的“ 2024年第四季度的中国货币政策实施报告”强调“加强“增强利率政策的实施”，我认为我们应该注意，我们应该关注利率的调节作用，增强利率的作用，增强中央银行的利率作用商业银行的一般责任，对净利息利润率的共同压力，保持商业银行的稳定平衡，并最终实现了减少公司资金和信贷成本居民的目标。还促进了经济和脱离加利福尼亚发展发展的优化，而不是仅仅专注于改善经济经济指标的数据。第四，它不会忽略外部因素和外部障碍。在实施中等宽松的金融政策时，我们仍在关注诸如汇率压力，国际市场状况和外部环境变化等因素的全面考虑，并注意防止过度的政策 - 紧急政策导致资本或过度变化 - 变化。 经济和金融部门将发生积极的变化 记者：实施中等宽松的金融政策以将经济和金融部门带来什么变化？ 他敏捷U：我们可以期望对经济和金融部门有一些积极的减少。例如，流动性条件将改善。市场流动性将保持丰富，并向商业银行体系的资金供应将增加，尤其是如果利率下降和资本资本的下降将增加，金融市场保费的总体风险可能会减少，并且市场交易活动将有所改善。例如，融资成本将下降。贷款利率和债券释放利率将降低，这不仅会降低企业的融资成本，并支持企业扩大投资和劳动力，而且还可以刺激居民的消费需求，尤其是降低抵押贷款利率。降低住房购买成本可以推动房地产市场需求的需求。例如，将优化thecredit结构。小型和微型企业，科学和技术变革，绿色行业和其他领域将获得更多的支持和更多的资源，一些创新的潜在行业将获得基本支持，从而促进整体运营和升级经济结构。还可以相信，中等放松的财务政策将通过创新的财务政策工具使用更有效的结构工具，重点介绍“增加支持”和“股票爆发”。同时，避免和控制财务风险将得到加强。在中等宽松的金融政策的背景下，金融监管当局将加强监控和预防，并控制风险较高的地区，而亮点的是，在扩大信贷时，金融政策将集中于金融市场的稳定性，防止过度贷款和金融泡沫的发展，并确保金融系统的健康运营。 记者：哪些行业和公司将有很多机会进行这些变化？ 他德克斯：实施适中的财务政策意味着专注于支持某些行业，企业或领域的发展。 Like supporting financial policy in the field of scientific and technological change, scientific and technological innovations will receive more low-cost funds to promote technological research and development and upgrades of the industry, especially strategic emerging industries such as artificial intelligence and new energy will have mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mg mga developmental opportunity.随着对绿色金融政策的越来越多的支持，预计新能源，能源和环境保护行业的保护将获得更多的融资支持，以适应“双碳”目标的要求，绿色和低碳工业的发展将加速，金融政策工具将促进绿色技术和产品。竞争市场。降低抵押贷款利率和增加流动性，房地产公司的融资环境也将有所改善，这将有助于减轻企业的财务压力，并促进经济适用房和城市更新的发展。在降低融资成本和加强信用支持时，中等规模的企业和私人企业的融资环境也将有所改善。通过中等宽松的金融政策，支持和鼓励变革和企业家精神，许多公司将获得更多的市场机会，尤其是期望在某些子行业中找到新的增长点。随着居民收入的逐步增加以及消费者信贷成本的减少，预计诸如车辆等大型强大消费品的市场需求将重建，并且在文化，教育和医疗服务中的旅游业等服务行业也可以在新的开发机会中团结起来。 记者：每个人都普遍关注。实施模式的影响是什么对人类经济行为的财务政策不断放松？ 他德克斯：财务政策与人民经济的经济行为和生活密切相关。具体来说，这可能会降低购买房屋的成本。抵押贷款利率的降低将直接减轻购房者的每月付款压力，尤其是对于首次购房者和住房需求提高的购房者。购买房屋的成本大大降低了，这可以刺激更紧急需求的释放，改善住房需求，并增强消费者对购买房屋的信心。这也将提高人们的消费意愿。下降的消费者信用利率不仅会降低借贷成本，还可以促使人们对消费者信贷采取更积极的态度，并且他们愿意购买大型消费品的意愿可以相应地增加。人民投资的Pagpili将会更加多样化。金融市场活动可以丰富居民的投资陈NELS以及各种金融资产（例如股票，资金和债券）将为居民提供更多分配投资资产的选择。另一个重要的一点是，工作环境将改善。中小型企业和创新业务的增长将促进工作市场的恢复，增加工作机会并提高收入期望可以提高居民的能力和消费信心。通常，它可以向社会政策，市场和人民发送更清晰，更清晰的信号，以便市场上的所有当事方可以更好地理解“松散”政策意图，并产生对后续政策和实施效果的贴切期望。 专注于与其他宏观政策的协调与合作 记者：中央经济工作会议强调，有必要发起“打击”政策的“结合”，以为更积极的财政政策，中等宽松的金融政策和其他其他政策产生联合力量宏观经济政策。实施时应指出哪些问题？ 他Dexu：我认为需要注意以下几点以有效地发挥财务政策作用。 首先，真正实现“适中性”。中等放松的金融政策支持公司融资和居民的信贷需求，并通过降低利息和提高货币供应量来刺激经济增长。但是，如果财务政策太松散，它可能会导致贷款过多，财务杠杆比率过多和资产泡沫。因此，金融政策的“松弛”应该是“中等”的，以确保在促进经济增长的同时，没有财务风险。 其次，平滑财务政策交付机制。应用程序对应用程序财务有效性的事实取决于其传导机制是否有效。如今，在某些地区或行业中，仍然存在一些滞后和一些财务政策交付抵抗。这商业银行同意贷款，企业的融资需求以及对消费者方面的反应仍受外部环境和结构性因素的影响，这导致了MGA差异 - 在实施金融政策及其对不同地区和行业的影响方面不同。因此，在实施适度放松的财务政策的过程中，中央银行及相关部门必须加强各种经济和行业生物的指南，努力优化财务资源的分配，并确保资金可以真正流入所要求的现实经济和创新领域。 第三，提高宏观政策方向的一致性。财务政策和其他宏观政策的有效协调和协调是政策作用的关键。特别是在实施更积极的财政政策的背景下，有必要调整财政支出，债务管理和金融l政策避免不平衡的政策指示，反复的刺激或反对者，并确保规则的作用既增强，艾滋病，又是辅助的。 第四，提高结构政策工具的准确性。在实施中等放松的财务政策时，我们还需要注意解决经济结构问题，尤其是为了通过实施结构性政策工具来促进经济结构的翻新和优化。例如，在促进绿色行业的科学和技术变革和发展的过程中，财务政策需要指导资金流向这些领域，而不是简单地覆盖利率或增加信贷。它要求财务政策工具真正实现准确的灌溉，并通过有针对性的宽松和结构工具来促进高质量企业和技术创新业务的增长。 第五，考虑短期刺激和长期维持有能力的发展。实施中等放松的金融政策不仅应着重于解决经济面临的短期问题，而且还支持长期可持续经济发展。尽管中等放松的财务政策可以在短期内提高投资的消费和需求，而无需进行相应的结构改革和升级该行业，但它仍然可以导致不稳定的经济增长。因此，有必要在短期刺激与持久的可持续发展之间找到平衡，以建立经济结构和质量经济发展的优化。 第六，加强了期望的管理。财务政策的有效性也与市场和公共期望密切相关。在实施适中的财务政策时，有必要发送明确的目标政策信号，以指导期望，提高市场信心，避免市场误解或反应过度ICIS，避免过度指定和过度搅动的市场。 （太阳 - 经济记者Luan Xiaoyu）